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高乐氏有限公司:可靠红利贵族任何环境(CLX)

[导读]:高乐氏公司 (CLX)加大了分红近40直年,拥有一些最知名和抗衰退的消费品牌在国内。该公司是 宝洁 (PG),并且具有众多增长机会未来几年追求过度。 虽然次氯酸钠的大小的一小部...

高乐氏公司(CLX)加大了分红近40直年,拥有一些最知名和抗衰退的消费品牌在国内。该公司是宝洁(PG),并且具有众多增长机会未来几年追求过度。

高乐氏有限公司:可靠红利贵族任何环境(CLX)

虽然次氯酸钠的大小的一小部分股票可能不是今天讨价还价,这股许多特点与一些持有我们的前20名分红股票的投资组合。

Clorox公司的业务概况

CLX在1913年开始5个人和次氯酸钠漂白剂一个产品。事实上,CLX仍然是一个产品公司为它的前56年。如今,该公司拥有逾7,700间员工,远销100多个国家的产品,并拥有一个胸罩第二组合涵盖众多产品类别,包括家庭护理,洗衣,木炭,食物,水过滤,猫砂等。

一些公司的著名品牌有高乐氏,松溶胶,很高兴,嘉峰,隐谷,布丽塔和伯特的蜜蜂。

如下面看到的那样,CLX生成关于从清洁产品的销售额的32%,从家用产品的32%,并从生活用品和收入来自较快的19%17% -growing国际市场。

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高乐氏商业分析

作为一个消费品公司,CLX的主竞争优势是其强大的品牌,与零售商,市场营销专业知识和产品创新的货架空间组合。

随着高乐氏品牌DATI纳克回超过100年,CLX已经从一个在消费者心目中的第一品牌,为最关键的产品类别中的一个受益。当你走你最喜欢的零售商的过道,看到CLX的主要家居品牌,你知道他们会提供高质量的。

8股立即购买市场意识到了自己的错误

因此前,CLX销售额的80%以上是从与多个第一或第二的市场份额第一的位置产生的品牌。总体而言,Clorox公司拥有23%的市场份额,是其未来最大的竞争对手品牌的三倍。该公司专注于类中型,这也帮助它避免去头对头尽可能多的与巨头如宝洁公司获得较大的市场份额。

就像我们在G ^ P&分析指出的那样,非食品利弊乌默尔产品空间非常粘和变化对象一般较少。据IRI市场优势,美国家庭的需要85%的一贯充满了相同的150个项目,以及新产品的推出60-80%会失败。

换句话说,CLX保持持久的粘性和市场地位和新进入者真的很难消费者谁很高兴与当权派的产品险胜。

为了保持相关性,公司正在不断进行消费者研究,以帮助它推出创新产品,并增强其营销活动。 CLX花费了300万$ 523的广告(占销售额的9.2%),并在其上一财年的R&d(占销售额的2.4%)投资300万$ 136

规模较小的竞争对手和新进入者不具备强大的资金实力打造他们的品牌识别与消费者和零售商。

CLX在世界各地广泛的分销网络是另一个主要力量。 CLX可以扩大产品的种类根据其品牌或获得新产品,并非常有效地卖给他们遍布世界各地。例如,该公司推出的小蜜蜂重建面部护理行上财年进入快速增长的$ 24十亿抗衰老面部护理类。因为消费者已经非常熟悉的小蜜蜂品牌,CLX可以更轻松地拓展业务新领域。

最后,CLX的垂直整合和提高效率的措施帮助保持其产品的成本非常有竞争力。该公司的成本节约计划自2003年以来已交付约$ 100万美元或每年节省更多,CLX工作37 MANUFAC图灵在世界各地的设施。

总体来看,公司预计每年3-5%,以每年25到50个基点,以增加销售额,提高经营利润。凭借强大的品牌,广泛的分销渠道,相关的营销活动,以及大型和分散的市场,CLX有它的很多机会提前。

的主要风险在CLX

在我们看来,周围的CLX业务最大的不确定因素之一是该公司是否能够继续在如此高的盈利水平增长。

CLX的运营利润率创下的上一季度20.6%的历史高位。该公司已经从强大的市场份额增长的几个季度中受益,降低原材料成本,以及出色的定价能力。

然而,管理层预期“,他在本财年”作为竞争对手CLX的份额响应下半年ightened竞争活动。

此外,沃尔玛(Walmart)(WMT)占去年CLX收入的26%。正如我们在对2015年8月,沃尔玛回最初的论文指出,该公司正在努力寻找可持续的利润增长来源。沃尔玛当然看到CLX的20%+营业利润率和人们想知道,如果它可以挤出更多的定价优惠了这家公司。

私人标签总是还有一个威胁。消费者越来越了解他们如何购物,他们可以信任什么样的产品更聪明。信息比以往任何时候都更可用。 CLX指出,自有品牌产品占市场份额的20%左右。如果更多的消费者降格以求,为CLX的需求,价格较高品牌商品可能会放慢。

消费包装品行业也是一个相当成熟的市场。随着低增长率,大型老牌企业可以迅速找到自己踩水 - 一些品牌正在成长,别人都在萎缩。这是宝洁与现在挣扎。虽然CLX大于P&G小得多,它可能是一些大的产品类别中,最终发现自己在类似的情况下,特别是考虑到该公司在生长缓慢的美国市场集中度(占收入的80%)。

现在,CLX没有显示任何疲软迹象。该公司将继续在其整个投资组合搭建低个位数的销量增长,并做了出色的工作扩大到相邻产品类别和地区,同时提供有效坊间廷活动。

现在,让我们来看看股息情况下Clorox公司。



股息分析

我们分析25年分红数据和10年以上的基本数据,了解股息的安全性和增长前景。 CLX的长期红利和基本数据的图表都可以通过点击这里可以看到。

Clorox公司的股息安全分数是优秀的

我们的安全得分回答了这个问题,“是当前股利支付安全吗? ”我们来看看因素,如当前和历史EPS和FCF派息率,债务水平,自由现金流,其行业周期特性,ROIC的趋势,等等。 50分数平均,75或更高的非常好,和25或更低被认为弱。

CLX的分红大约是安全的,因为他们来了。该公司的股息安全分数是一个优秀的94,表明其分红是市场上所有其他支付股息的股票的安全大于94%。

在过去的四个季度中,CLX的红利已经消耗的60%,其收益和自由现金流的61%。如下图所示,公司的派息率已经近在过去十年中,这意味着CLX的股息增长高于其收益快一倍。展望未来,股息增长将可能更符合盈利增长(中期到上个位数)线。

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如果CLX是非常周期性的,其支付率将是一个问题。例如,如果公司的盈利都在经济衰退期间削减一半,在补偿任何需要动用现金储备,承担债务或发行股份,以保持资金的股息。

但是,我们可以看到,CLX的业务是非常稳定的。销售在2009财年下降了2%,而其收益实际上增长了。该股也是在2008年,消费者仍然需要许多公司的产品无论经济如何做,虽然他们中的一些将更有可能向下交易到更便宜的自有品牌产品的25%,跑赢标准普尔500指数。

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CLX强大的定价能力和高效的作业允许它赚取的投资资本非常高的回报。这通常是经济护城河的标志,而该公司的知名品牌组合也不例外。

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毫无疑问,CLX产生非常一致的自由现金流,甚至目标10-12%自由现金流利润率作为其战略的一部分。摆脱可靠量的游离的现金流的保持股息非常安全,并允许CLX伺机获取其他品牌,它可在其整个分销渠道,地理区域,并且相邻的产品类别利用。

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CLX维护有关相比现款383 $百万资产负债表上$ 2.1十亿的债务,但其可靠的自由现金流消除了任何财务问题。

晨星还分配了一个“A - ”信用评级公司

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CLX的分红是非常安全的。它的售价,将消费者对许多酵母使用抗衰退的产品RS来,其强大的品牌产生可靠的现金流,而公司的派息率也是非常合理的。


高乐氏红利成长比分
我们的成长比分回答了这个问题,“有多快派息可能会增加?”它认为许多相同的基本因素,如安全的分数,但更多的地方像销售和盈利增长及派息率增长为主的指标权重。 50分数平均,75或更高的非常好,和25或更低被认为是弱。

每年CLX的股息增长潜力大约平均为57红利成长比分该公司加大了分红自1977年以来和是S&P股息贵族指数的成员。 CLX最近RAISED股息4%,到2015年,我们可以看到,其股息增长的速度已经放缓,在过去10年。

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展望未来,我们希望CLX继续处于中等个位数的速度增长分红,基本上与其收益增长线。这将使公司保持60%左右健康的派息率。

Clorox公司的估值似乎昂贵的 CLX市盈率为26倍市盈率,并提供了2.4的股息收益率%,这是有意义的低于3.1%的五年平均水平的股息收益率。

简单地说,股票看起来价格昂贵。为了把CLX当前市盈率的角度来看,卡尔·伊坎,一个积极的投资者,成为2011年他相信在暑假期间参与股票股票很便宜,最终出价每股$ 80收购该公司。

伊坎的出价价格为代表的约18.5(CLX结束在大约16倍市盈率2011交易)的市盈率。目前,该股的市盈率低于伊坎的目标价高出40%。

用3%和每年5%的预期销售增长,公司的盈利增长似乎不太可能超过一个中期到上个位数年率。在过去的五年中,每股CLX的自由现金流也加剧以每年5.3%。如果有更多的相同的增长趋势持续下去,股票的总回报潜力似乎是每年7-9% - 远不是一个讨价还价

许多投资者被吸引到CLX的现金流的稳定性和可能指向公司的研发elatively小的收入基数相比巨头如P&G($ 76十亿的销售额)(销售额$ 5.7十亿)。当然是有上升空间,但建立成功品牌的保证远不及花费很长的时间。该股的多似乎并没有弥补这些缺陷

我们在高乐氏股票结论:时间到其他地方寻找收入 CLX是一家优秀的公司,其产生优秀的自由现金流。它的品牌已经经受住了时间的考验,并可能会保持很多年来的核心家庭购买。虽然自有品牌产品,与沃尔玛的关系,以及成熟的产品类别将始终保持威胁,没有太多的约CLX的基本面不喜欢。

然而,目前的估值让我们从PUL灵今天这个蓝筹股股息股票的触发。虽然业务稳定,投资者为生的退休红利可能要到别处寻找更大的收益潜力。

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