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「股票配资推广短信」朝阳钢铁并表,增厚公司盈利

[导读]:公司2018Q3业绩向好,符合预期    2018年10月29日,鞍钢股份(以下简称“公司”)发布2018年三季报:公司2018前三季度营业收入778.13亿元,同比上升18.35%,归属于母公司净利润68.55亿元,同比上升...

公司2018Q3业绩向好,符合预期   

2018年10月29日,鞍钢股份(以下简称“公司”)发布2018年三季报:公司2018前三季度营业收入778.13亿元,同比上升18.35%,归属于母公司净利润68.55亿元,同比上升80.73%;2018Q3营业收入269.51亿元,同比上升15.95%,归属于母公司净利润24.15亿元,同比上升40.73%。据三季报,2018年9月30日公司完成对朝阳钢铁100%股权收购,且三季报已根据朝阳钢铁同期业绩进行调整,故业绩提升符合预期。考虑上述因素及政策变动,我们对盈利预测做出调整,预计公司2018-2020年EPS为1.36、1.14、1.14元(前值0.84、1.06、1.11元),维持“增持”评级。   

朝阳钢铁盈利能力强,并表增厚公司盈利能力   

朝阳钢铁年产200万吨精品板材,公司并表朝阳钢铁后,产能达到2700万吨,较并表前增长达8%。2017年,朝阳钢铁、公司(不含朝阳钢铁)利润总额分别为8.33、54.80亿元,按2017年口径,公司并表朝阳钢铁后利润总额较并表前增长15%。   

公司海外扩张钢铁产能,国内发展多元相关   

2018年7月13日,公司公告称拟以8696万元认购安士泰国际有限公司(以下简称“安士泰”)新发行股份,并将持有安士泰90.91%的股份,以构建公司的境外投资平台。公司入股安士泰后,将继续推进安士泰现有的印度尼西亚钢铁投资项目,从而加速推进公司国际化经营布局。另根据公司2018年中报披露,2017年公司投资设立鞍钢化学科技有限公司;2018年6月,公司向鞍钢气体增资,占增资后注册资本总额的60%,同时鞍钢工程向鞍钢气体增资,占增资后注册资本总额的40%,鞍钢工程为鞍钢集团有限公司的全资子公司。   

朝阳钢铁并表,盈利能力有望向上,维持“增持”评级   

朝阳钢铁盈利能力强,公司盈利能力向上;采暖季在即,或致供给偏紧、钢价维持高位,公司不在限产区域内,或间接受益。预计公司2018-2020年EPS为1.36、1.14、1.14元,对应PE为4.23、5.03、5.05倍;选择宝钢股份、河钢股份、马钢股份、本钢板材为可比公司,按2018年10月29日收盘价计算,可比公司的平均PB(LF)为0.88,目前公司PB(LF)为0.81。考虑公司2018Q4净利润为正,净资产继续增长,2018年PB应低于当前可比公司均值。给予公司2018年0.81-0.86倍PB估值,取2018年BVPS为8.03元,对应目标价6.50元-6.91元,维持“增持”评级。   

风险提示:环保限产不及预期,宏观经济不及预期,下游需求下滑等。

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