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灿康菲的分而治之计划赢?

[导读]:这是因为康菲和菲利普斯石油公司,这创造了美国第三大石油公司的背后 埃克森美孚 (NYSE:XOM)的大合并了大约10年, 雪佛龙 (NYSE:CVX)。然而,时间是一个-了变化在 康菲 (NYSE:...

这是因为康菲和菲利普斯石油公司,这创造了美国第三大石油公司的背后埃克森美孚NYSE:XOM)的大合并了大约10年,雪佛龙 (NYSE:CVX)。然而,时间是一个-了变化在康菲(NYSE:COP)。放弃超级集成模型,前首席执行官詹姆斯·马尔瓦帮助在21世纪初创建回来,能源公司正在经历旨在变得更加灵活和有利可图的一个独特的转型。

这个重塑的第一阶段是鸿沟为两种。下游,或精炼,行业一直是一个艰难的比赛,因为油价挂钩布伦特原油仍然上升,在过去几年里玩。这一直保持压缩利润率,创造穷人“裂解价差” - 迪菲已经关于收益品种集成专业的拖动 - 原油输入和精制产物产出费用之间伦斯。为此,康菲公司最近遵循马拉松石油的(纽约证券交易所代码:MRO)铅和分拆其炼油,营销及化工业务为菲利普斯66 (NYSE:PSX)。

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沃尔玛与目标:?哪一个更好 现在可以专注于勘探和生产活动,新的小康菲公司与它的计划,以适应并灵活继续。 。这意味着转移这些E&P向北美和页岩气的赏金努力

然而,真正的问题是:将这些动作变成利润的公司,最终,股东

阿?能源公司的新品种? 前CEO马尔瓦是最后一个垂死的品种。康菲公司前领导帮助开拓建筑节能企业的整合模式。最终的想法是创建一个通过勘探开发,炼油和分销资产的自己的国际网络输送的石油从地面到消费者的气罐的公司。然而,随着时间的推移这种模式似乎是盈利增加的阻力,已经到头了

问题:这些综合性石油企业的炼油和石化企业低回报。在顺境中,炼油和销售是一个高成本低回报的业务,需要恰到好处的“金发女孩情景”的质量利润转动。但是,当事情变得丑陋 - 因为他们现在所做的 - 下游行业可以起到对企业的利润巨大阻力和前景。

在过去两个季度值得盈利公告中已经证明了这一点。这就是为什么许多大型能源公司已被机构投资者和分析师敦促接受手术并取出跛腿。目前,我们已经看到了前者细化

Sunoco的。(NYSE:SUN)把自己挂牌出售,而雪佛龙等综合性的企业开始关闭在发达市场的炼油业务

整合不太重要的现在, 同时,在世界许多地方 - 国家和国有石油公司的方式 - 已经赶上美国的公司。整合曾经是争取上游,中游和下游资产的完整的网络,以便在需要能源丰富的国家和他们的国家能源公司更重要看到任何实际收益。然而,今天的巴西一样的

巴西国家石油公司(NYSE:PBR)国有石油企业是在自己的权利巨头可以挑选谁在每个部门的最佳功能。也就是说,如果他们甚至需要在所有的任何帮助。

所以,康菲公司拆分为两个独立的公司肯定似乎有必要给出多么糟糕的炼油板块已经得到了。这将是有趣的,看看有什么其他大型能源企业纷纷效仿,并开始销售/分裂关闭这些操作。

这样,康菲处于一种独特的地位。它自身变成一个独立的E&P为中心的业务类似于

的Apache (NYSE:APA)或德文(NYSE:DVN),但它仍然保留的大小和全球范围内一个主要的国际石油集团。这实际上是一个很酷的亲对于康菲位置。不过,这一切都取决于该公司凭借其新发现的敏捷做什么 - 那可能是一个问题

康菲转型的第二件已经进军北美的大量资源。对于可预见的未来,对整个非洲大陆的各种E&P开支的努力,公司每年$ 15十亿的资本支出预算大约60%的新CEO瑞恩兰斯计划。这包括浇注成美元在得克萨斯州,在阿拉斯加北坡新的种植面积和北达科他州的石油储量丰富的页岩巴肯鹰福特页岩。这一预测的支出已经在各种国际资产出售后的公司继续瘦下来。

出售资产 目前,康菲已在过去THRE售出大约30十亿$资产Ë年,包括俄罗斯石油公司20年的利息

卢克(PINK:LUKOY),关键海道管道和各种自然天然气生产资产。然而,它没有就此止步。康菲公司已计划在2012年出售额外的$ 10十亿的资产在砧板是该公司的所有资产,尼日利亚,包括陆上和海上油气田,以及其在黄铜液化天然气工厂的股份。销售应提高约$ 2.5十亿。

虽然有重点,摆脱非核心资产的总是好的,我想知道,如果康菲公司的策略可能回来咬公司的道路。一类为大宗能源综合体的主要驱动力一直向着更加国际化和非常规储备的转变。康菲”在独立段的新的竞争者,比如Apache和

西方石油(NYSE:OXY),是在像阿根廷,非洲和拉丁美洲地区已经生产的关键

关键是一个。成功的独立石油和天然气是增加储备的能力。最终,康菲将不得不扩大其业务。随着全球石油和天然气的需求继续高涨较高,这些各种各样的国际资产,最终将变得更有价值。康菲公司可能会发现自己陷入困境长期没有他们

为了公平起见,一些康菲公司在北美的焦点 - 如加拿大的油砂 - 倒是可以进入非常规的框架和可能产生的增长。但对于大多数的同龄人,国际一直是关注的焦点。

此外,通过消除历史上多刺乐炼油和石化企业,康菲石油公司已增加了暴露于石油和天然气价格的波动性。独立生活或价每桶死亡。同样,现金精制而成资产流动可以提供一个很好的缓冲或升压到急需的资本支出集成油需要生存。

所以,康菲的大试验在空气中仍然向上。它仍然是世界主要的原油生产商之一,并在短期内,股票报价的任何北美同行的最高分红的一个近5%。然而,问题是长期的。康菲可能无法享受成功的独立石油和天然气生产商或集成公司的预期可靠性的增长。

投资者只能观望,如果康菲的宏伟PL一个平底锅出来。在此期间,该产量仍看相当不错在当前的市场环境。

写这篇文章的作为,亚伦·莱维特不拥有任何证券(略)

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