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Roku公司公司(ROKU)股票看起来估值过高Roku公司IPO之后

[导读]:的Roku公司 (NASDAQ: ROKU )上市,周四,定价在$ 14到目前为止,至少,在Roku公司IPO已经成功了。 ROKU股票在交易首日突然出现68% - 和跟进上周五13%的涨幅。即使在周一回调离开股票远...

Roku公司(NASDAQ: ROKU )上市,周四,定价在$ 14到目前为止,至少,在Roku公司IPO已经成功了。 ROKU股票在交易首日突然出现68% - 和跟进上周五13%的涨幅。即使在周一回调离开股票远高于$ 14日初始发行价

Roku公司公司(ROKU)股票看起来估值过高Roku公司IPO之后

来源:Shutterstock

从广义的角度来看,对Roku公司的乐观是有道理的。该公司似乎很好的定位为现在的“线切割”的趋势。虽然它的同名设备仍然驱动的大部分收益(在今年上半年的59%,根据公司的S-1文件),所谓的“平台收入”被增长多快,并提供更好的利润率。这些收入,从广告销售到FE用于处理付款个别的Roku频道ES,在今年上半年比翻了一倍。

但在这里,而不是有最少他们的一些顾虑是估值。竞争正在加剧,而Roku公司是不赚钱。缺乏盈利的不以任何方式厄运ROKU股票;这是一个成长型股票毕竟。尽管如此,有许多原因,因为Roku公司IPO交易似乎太乐观了。

竞争问题

在流器件中的激烈的竞争为的Roku一个双刃剑。一方面,努力扩大市场份额从Roku公司的巨头们似乎真正的威胁。 字母表公司(NASDAQ: GOOGL )单元谷歌有Chromecast的,可为$ 35中。 苹果公司 (NASDAQ: AAPL )刚刚推出了4K版本的苹果电视。 Amazon.com,Inc.的 (NASDAQ: AMZN )。推出了广受好评火棍4K以及

这是近两万亿美元的价值公司直接针对Roku的核心(和鞋底) 商业模式。而且它很难看到这种压力会很快减弱任何时候,如果有的话。

ROKU股票多头会说,Roku的增长是更令人印象深刻,因为它的空间巨人的精确。这并不是因为如果苹果,亚马逊和谷歌的新进入者。 Roku公司已经是赢家,这意味着它有一个非常好的机会继续这样做。

这就是说,竞争已经对定价,从而Roku公司利润产生明显的影响。毛利率为18%,2015年;它下降到15%,2016年在第半年2017年,这一数字从16.6%前一年下降了12%。

Roku公司基本上是不赚钱了其硬件的销售,一旦SG&A成本的考虑。作为一个企业,这是确定现在给出的增长和收入的平台提供利润。这是一个经典的“剃刀和刀片”的模式。但是,这需要被占估价ROKU股票。

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ROKU股票更贵比它看起来 从基本面的角度来看,在播放机利润率的压力具有两个冲击。首先是它可能被清盘阻碍了利润增长为具有多年成长为它的估值的公司。球员毛利美元的上半年下降28%,与S-1援引更高SAL上课激励和较低的价格。成交量上涨37% - 但价格在上半年下跌29%,主要是由于Roku公司快递,其售价为$ 29.99(有时更便宜)

这是一件事的球员业务是盈亏平衡。但如果压力持续,以及如果Roku公司例如必须降低价格更好的4K机型为好,球员业务可能成为赔本赚吆喝。这提供了一个逆风利润增长的公司的需求。

第二个问题是收入的基础上重视ROKU股票包括球员的收入,这是从根本立足点多大价值不,因为它的低利润率。在一个企业的价值基础上的收入,ROKU市盈率为约4.7倍追踪12个月的销售。但是,收入的60%+是从播放器业务。

平台进行RM业务只有约$ 1.4亿的收入产生。它必须支持的约2十亿$的企业价值。 100%的增长应该能够做到这一点 - 但如果增长放缓,ROKU股票很可能有麻烦

远离从Roku公司IPO 总而言之,Roku公司IPO看起来像一个“避免”对于投资者来说,至少。 (交易商可能会有一些有趣的早期波动)。随着公司仍然无利可图,牛市情况下ROKU股票在很大程度上可以归结为它的成长平台,收入和保持其在索切割生态系统作用的能力。

我很担心在这一方面。在S-1中公开了该公司得到没有“材料”收入从

Netflix,Inc.的

(NASDAQ: NFLX ),尽管Netflix的占大约三分之一的小时流。 Roku公司获得来自谷歌的YouTube单元零收入。 这些是两个最大的流媒体服务,以及Roku公司没有一块。这在很大程度上是因为它不具备的市场力量支配的条款。相反,Netflix和YouTube的权力

什么Roku公司让我想起的是

的TiVo公司

(NASDAQ: TIVO ),另一个内容先驱。 TiVo公司非常成功,其名称已经录制节目的代名词。但是,从来没有转化为企业真正的利润。 TiVo公司,小,单一产品的公司,是由较大的内容供应商,碾过尽管一系列专利胜的对抗巨头如谷歌, AT&T公司NYSE T ),和 Verizon通信公司 (NASDAQ: VZ )。 的Roku可以具有类似的未来。在内容生态系统的角色并不一定转化为利润和上涨空间ROKU股票。并与Roku公司IPO导致大早盘涨幅,投资者已经被定价在更多的利润比该公司可能能够生成。

在撰写本文时,文斯·马丁在提及的任何证券没有位置。

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