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不买为JÇ彭尼公司Inc股票的浸

[导读]:如果一直在服装零售行业在过去的几年中一个教训,那就是股市从来没有“太便宜了。”任何投资者在考虑 JC彭尼公司公司 (NYSE: JCP )的股票,与JCP的股价在历史低点,应该注意这个...

如果一直在服装零售行业在过去的几年中一个教训,那就是股市从来没有“太便宜了。”任何投资者在考虑 JC彭尼公司公司(NYSE: JCP )的股票,与JCP的股价在历史低点,应该注意这个教训[。

不买为JÇ彭尼公司Inc股票的浸

当然,JCP股票甚至不看那个便宜了。它做了一个星期前,当上述$ 3和全年价格每股收益为$ 0.40- $ 0.65指导建议7X下向前P / E倍数。但是,大幅降低Q3指导上周五发布后,全年指引切割为$ 0.02〜$ 0.08

为了公平起见,自由现金流指导仍然坐在$ 200- $ 300万元,这听起来像一个巨大的吸引力反对的只是$ 1十亿的市值图。但债务,利润率压力和行业趋势都意味着JCP不接近“太便宜了。”

Q3指导JCP股票 JCP股票上周五更新后下跌近15%指导被释放。它上涨了另外8%的下降周一抛售继续,并且在分析

花旗(NYSE: C )切割既JCP和对手梅西公司(NYSE: M )“卖”,以

抛售不像反应过度。分析师的共识是为$ 0.18 Q3亏损。相反,JCPenney的预计​​为$ 0.40- $ 0.45调整后的损失。归功于公司的弱点在女性服装企业的库存清理,但它也引用电子商务和家电销售的利润率创下

全年每股收益为指导拉下来,如前所述,自由现金流现在被引导到$ 200- $ 300万对5亿$以前。同店销售额现在被引导至持平至下降1%,为全年,之后在财政2016年4.5%的增长,销售业绩平平的前一年。毛利率有望压缩100-120个基点。

这是一刀切只是坏消息。而问题是,在第三季度的数字不只是一个问题的四分之一的事。相反,他们突出了JCP股票前进的挑战。

零售问题为JCPenney的 的叙述,砖和水泥零售商只是失去市场占有率为

Amazon.com,公司。 (NASDAQ: AMZN )不告诉整个故事。有在百货大楼空间的其他问题特别是,在他们中间个位数的购物中心客流下降,可能是局部的,但不完全,归因于电子商务。 JCP实际上已经相对的基础上进行的同店销售好工作。这显然从梅西服用份额,在这种气候下跑赢大多数零售商。



问题是,虽然扁平化的销售可能会比对手更好,但它仍然只是不好足够。劳动力,租金和医疗费用是指扁平化的销售 - 作为JCP挣扎后今年 - 仍然意味着利润下降。 JCP管理去年利润增长上得益于削减成本扁平化的销售,但不可能永远持续下去。

在这方面,FY17的指导更是令人担忧。如初步Q3数字指出,努力提高由销售dding家电和提升在线收入均创下毛利率。全年指引建议毛利润美元将下滑2%+今年。无论家电和电子商务是长期的顶线增长这里战略的一部分,但它们在同一时间压缩利润空间。

总而言之,利润下降,该停下来,JCPenney的必须扭转其补偿下降。怎么会呢?在砖和砂浆的空间几乎没有人 - 没有一个在商场空间 - 已经能够阻止那些跌幅。即使清盘销售本季度的利益,谱曲仍然下降。除非改变,EBITDA增长将出现负增长前进。而EBITDA下降意味着JCP股票价格正走向零,即使这需要一段时间。

债换JCP股票问题 诚然,在JCP情况并不那样糟糕,因为它是在

西尔斯控股公司(NASDAQ: SHLD ),其中破产貌似在近期一个非常现实的可能性。但连1十亿$股权价值看起来像太多。

这是真的,今年超过2亿$的自由现金流看起来有吸引力。但是,自由现金流将会债券持有人,股东没有。当我一个星期前写了一点了,那将是一段时间的情况下。 JCPenney的有偿还至少$ 1.65十亿它的长期贷款,才可以发出股息或回购股票。以目前的速度,这将需要至少六年。如果现金流下降,这一天也许永远不会到来。

记住,JCPenney的债券交易尽可能低的S对于美元和收益超过12%的63美分。这两个数字表明破产的长期材料的机会。而在短期内 - 在几年 - 股东回报率将是零。 (还要注意,有兴趣的投资者在时序JCP股票的底部可能会得到更好的交易,与更多的潜在回收价值的破产,通过这些债券。)

目前的表现根本就不够好。这是Q3之前真的,Q3之后,这将是真实的。 JCPenney的需要在其业务大幅拐点生存足够长的时间来为股东创造任何值。有证据零在最近的数字表明,拐点正在到来。

在撰写本文时,文斯·马丁在所提及的任何证券没有位置。

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